Cloudflare逾半網絡流量不再來自人類股價因此破頂

上季穿越Cloudflare（NET）網絡的流量逾半來自機器而非人類，這是自動化流量首次佔多數。

這家互聯網基建公司的股價，在周四公布第二季業績後於周五早段升至歷史高位，一度觸及約325美元，其後回吐部分升幅；截至撰文時，股份當日仍升約8%。

CEO Matthew Prince在業績電話會議上表示：「在人類歷史上第一次，在第二季，流經Cloudflare網絡逾50%的流量並非來自人類。」這一交叉點較他原先預測提早數月出現；他早前預期首次出現這種情況會在2027年上半年。

在這背景下，公司收入按年增約36%至約6.961億美元，Cloudflare亦把全年收入預測上調至約28.64億至28.70億美元，意味增長約32%；經調整每股盈餘約0.29美元，自由現金流按年增約69%至約5,640萬美元。

至於第三季，管理層指引收入約7.36億至7.37億美元，意味增長約31%。

客戶增長亦相當強勁：Cloudflare截至6月底擁有4,698名大型客戶，即每年消費逾10萬美元的客戶，按年增約27%；現有客戶支出亦增加，按美元計淨收入留存率——即相同客戶在流失因素後與一年前相比多花了多少——升至約120%，較第一季高兩個百分點，較去年同期高六個百分點。

收入在哪裏體現？

這些機器流量本身目前尚未為Cloudflare帶來收入；公司向使用其網絡進行網絡安全及加速服務的企業收取訂閱費。

因此，處理快速增長的人工智能（AI）爬蟲流量，主要只會增加成本而不會帶來銷售額；按這個標準看，機器流量佔多數只會令Cloudflare更忙，而不是令公司規模更大。

更大業務的投資邏輯在於向機器的行為收費；過去一年，Cloudflare一直建立工具，讓網站可封鎖AI爬蟲或向其收取存取費；Prince表示，公司現正建立機器對機器商業的支付基建。

他認為，支撐互聯網約四分一世紀的廣告模式正在讓位於另一種模式，而Cloudflare希望營運取代該模式的支付層。

目前，投資者願意以歷史高價買入的增長仍來自傳統業務——更多客戶、更多支出，當中常涉及AI相關安全服務；逾50%這一里程碑代表的是流量而非收入；最終能否轉化，則取決於公司仍在建立的支付層。

作者：Daniel Sparks, The Fool

原文刊登於 HKMoneyClub

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