受外圍高息環境影響，美元與新興市場利差持續拉開，資金持續回流美國本土。在流動性抽緊下，港股欠缺充裕的增量資金全面推動大市，恒生指數反彈至25000點心理及技術大關時，明顯遇到沉重阻力。
25000點水平累積了大量蟹貨與機構獲利盤，每逢指數逼近此關口，投資者傾向逢高減磅避險，加上港股AI故事未夠成熟，使大市呈現「上有頂、下有底」的區間受壓走勢。
市況演變：市場寬度收窄資金全面集中強勢股
流動性受限導致港股市場寬度持續收窄，市況出現「越炒越窄」的極端分化局面。缺乏業績支撐與政策催化的二三線落後股，持續遭到資金拋棄，即使大市反彈亦無力跟上。
相反，市場活躍存量資金全力轉向確定性高、具備產業景氣支持的板塊與行業龍頭。強勢股完全走出獨立於大盤的行情，形成「強者恒強、弱者越弱」的格局。現階段的操作思維切忌盲目「撈底」超跌弱勢股，應緊貼具備實質基本面與資金追捧的龍頭標的。
10月份展望：外圍抽資持續嚴守買強不買弱
踏入10月份，隨着外圍高息政策延續，資金回流美國趨勢短期難改，恒指在25000點阻力位前預計難有突破性單邊行情。
在指數反覆震盪的背景下，強弱分化將進一步深化。缺乏基本面支持的個股將持續轉弱甚至破底，而具備AI算力題材及材料景氣週期的強勢股，因獲機構長線資金護盤，即便遇上大市調整，跌幅亦相當有限，甚至能以橫行整固代替深幅回調。因此， 10月的致勝關鍵在於耐心等待強勢股出現技術性回吐時分段吸納。
焦點強勢股回顧與最新部署
一、聯想集團（00992.HK）：AI PC與伺服器帶動估值重塑
業務與邏輯回顧
聯想受惠戴爾（Dell）等美股強勁業績帶動，「PC + AI」題材全面發酵，推動個人電腦及伺服器行業的傳統估值框架重新改寫。聯想集團的通用伺服器及AI伺服器需求持續強勁，且毛利率正處於明確的上升週期，基本面結構性拐點已經確立。
技術走勢與操作策略
聯想股價在消化早前回調後重拾升勢。短線大市若在25000點遇阻拉回，將提供優質的低吸機會：
回調買入價：建議待股價回落至約33.00港元 水平吸納。 目標價：中長線目標上看 40.00至45港元。 止蝕位：失守 30.00港元 嚴格止蝕離場。 ## 二、建滔積層板（01888.HK）：CCL加價週期全面爆發
業務與邏輯回顧
建滔積層板作為全球覆銅面板（CCL）龍頭，受惠AI伺服器爆發帶動上游材料結構性短缺。摩根大通近期首度覆蓋並給予「增持」評級與65港元目標價，預期公司2025至2028年間每股盈利可大增8倍。
集團兼具玻纖布與銅箔的全產業鏈垂直整合優勢，在電子級玻纖布（特別是T布）供應緊張及銅箔加工費全面上調下，具備強大定價權。加上未來兩年大幅擴充織布機設備產能75%，盈利彈性將全面釋放。
技術走勢與操作策略
股價突破長期阻力後走勢強勁，短線累積一定升幅，不宜高追，候回調分段建倉：
回調買入價：若股價回吐至 45.00港元左右，可分段吸納。 目標價：中線目標價看 65.00港元。 止蝕位：跌穿 40.00港元 關鍵支持位止蝕。 ## 總結
面對外圍資金抽緊及恒指25000點的技術屏障，投資者10月應保持靈活，避免沾手弱勢低殘股。策略上應以防守性進攻為主，專注於聯想集團及建滔積層板等具實質業績與板塊紅利的強勢股，待股價回調至指定支持區間分注吸納，方能在大市窄幅震盪中掌握勝算。
作者：Create Lee （Create Sir）李明德
香港證監會第4類及第9類持牌代表，現職基金經理，專注港股、美股及AI相關主題投資。本公司投資組合持有或可能持有上述股票。
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