直至截稿，日元匯率已經跌至147十個月低位，這和安培以來寬鬆的貨幣政策有一定原因，但更加重要的是市場兩個預期。第一個預期是美聯儲會維持高利率多一段比較長的時間，甚至繼續加息。其次是日本政府各部門已為下一財政年的預算申請創紀錄的114.3兆日圓資金，日本債務負擔加重讓市場預期日本央行大幅度採取緊縮政策的機會較少。在這兩個預期下，借日元買美元的套利活動依然存在，進一步讓日元受壓。5月份日本債券市場就出現了創歷史記錄的1.87萬億日元債券發行規模，相信套利活動會進一步增加。

但日本經濟其實不差，第一季GDP增長2.7%； 第二季度則到達到了6%超乎市場預期。這個數字好可能超越韓國，尤其是跨國企業出口十分利好。根據統計和測算，日元對美元每編制1元，豐田汽車利潤就增加480億日元，unique利潤增加12億日元，而日本大和證券推算，東京交易所所有上市企業利潤增加1980億日元。所以日元貶值對促進經濟有很多好處。

日本央行會干預匯市麽？

市場有分析認爲，日本再次出手干預的預期是美元兌日元達到152，因為2022年11月的高點為151.95。但筆者認爲數字心理關口是一方面，然而央行的政策更關注是經濟的整體表現，其中包括三方面。

第一方面是日元持續貶值對出口刺激的衰退效應。日本的出口增長似乎遇到了阻礙，日本財務省7月份統計數據指出，因出口29個月來首度陷入萎縮，2023年7月份日本貿易逆差額為787億日圓、為24個月來第23度陷入逆差，企業成本上升也對日本政府造成困擾。第二是日本外匯儲備方面持續減少，官方儲備從1.42萬億下降至1.32萬億美元。第三是通脹影響開始湧現，假如進口物價進一步攀升，日本央行可能才會採取進一步政策。

相對美元，筆者也關注到日元的實際購買力正在下降。衡量日元兌美元、歐元等多種貨幣的綜合購買力的指標跌至53年來的最低水準。成為今年表現最差的10國集團(G10)貨幣。盡管如此，傑克遜霍爾全球央行年會上，日本央行行長植田和男繼續強調寬鬆政策的必要性。植田和男表示，“我們認為潛在通脹仍略低於目標水準，這就是我們堅持當前貨幣寬鬆框架的原因。”

日元152會受到支持麽？

事實上日元從2020年開始一直處於貶值週期，中間只是出現過反彈，但整體趨勢還是向下。誠然和人民幣的7.3一樣，日元152也是一個重要的心裏關口和技術形態支持位，市場也揣測央行會否采取干預。然而正如前文所述，筆者認爲央行考慮更多是整體的經濟影響，而不單單看一個數字。

短綫而言，日元大概率會繼續測試152水平，假如美國出乎預料9月份加息，將會加速這個節奏。但目前市場認爲加息概率不大，所以還有一定的空間。